Tổng Công ty Lọc hóa dầu Việt Nam (BSR) vừa điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2026 nâng lợi nhuận sau thuế năm nay lên gấp 8,6 lần, tức là từ 2.162 tỷ đồng lên 18.579 tỷ đồng, trên nền doanh thu điều chỉnh tăng từ 154.140 tỷ lên 190.831 tỷ. Đây là cú bứt phá chưa từng có trong ngành lọc hoá dầu khu vực châu Á.

Chỉ tính riêng quý III, BSR đã có gần 9.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Kết quả ngoạn mục này phản ánh năng lực tối ưu hóa tài sản vượt trội và tạo lập nền tảng tích lũy dòng tiền mang tính quyết định cho giai đoạn tái cấu trúc năng lượng quốc gia.

Biên lọc dầu và kỳ tích vận hành 123% công suất Yếu tố ngoại sinh đóng vai trò đòn bẩy khi giá dầu Brent bình quân quý III/2026 đạt 97 USD/thùng (tăng gần 28 USD/thùng so với cùng kỳ). Sự thắt chặt nguồn cung các sản phẩm chưng cất trung bình toàn cầu đã nới rộng chênh lệch giá giữa dầu thô và sản phẩm lọc dầu, đặc biệt là Diesel (DO) và nhiên liệu phản lực (Jet A-1).

Lọc hóa dầu Bình Sơn là chủ nhà máy lọc dầu Dung Quất.

Nắm bắt thời điểm này, NMLD Dung Quất đã vận hành bình quân trong năm 2026 đạt mức 123% công suất thiết kế. Nhìn ra xung quanh, các tổ hợp lọc dầu tích hợp lớn tại Singapore, Hàn Quốc (SK Energy, S-Oil) hay Thái Lan (TOP, PTTGC) chỉ vận hành được công suất tối đa 100–110% và phải đối mặt với rủi ro thị trường xuất khẩu cạnh tranh gay gắt. Sở dĩ NMLD Dung Quất có thể duy trì hiệu suất vận hành 123% là nhờ việc giải quyết triệt để các nút thắt kỹ thuật, tối ưu hoá quy trình sản xuất kết hợp lợi thế hấp thụ trọn vẹn tại thị trường nội địa có mức premium tốt và chi phí logistics vượt trội so với nguồn hàng nhập khẩu. Nhờ cấu trúc chi phí cố định trên mỗi thùng sản phẩm giảm mạnh khi sản lượng tăng vọt, biên lợi nhuận sau thuế mục tiêu của BSR tăng từ 1,4% lên 9,7% – con số mơ ước đối với các nhà máy lọc dầu trên thế giới.

“Kho tiền mặt” 59.000 tỷ đồng, lợi thế cấu trúc vốn hiếm có Quy mô tài sản công ty mẹ của BSR tăng vọt lên 108.062 tỷ đồng, đi kèm vốn chủ sở hữu đạt 77.163 tỷ đồng. Điểm đặc thù nhất trong bức tranh tài chính của BSR chính là lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng lên tới gần 59.000 tỷ đồng, chiếm trên 54% tổng tài sản.

Trong mô hình tài chính quốc tế, ngành lọc hóa dầu là ngành thâm dụng vốn với tỷ lệ đòn bẩy D/E (Nợ/Vốn chủ sở hữu) thông thường dao động từ 1,2x đến 2,0x, khiến chi phí tài chính bào mòn biên lợi nhuận mỗi khi lãi suất biến động. Với BSR, kế hoạch vốn đầu tư năm 2026 khoảng 8.633 tỷ đồng được đáp ứng 100% bằng vốn tự có mà không cần viện trợ đòn bẩy nợ cho thấy cấu trúc an toàn tài chính ở mức tối đa. Thêm nữa, thu nhập tài chính ròng từ tiền gửi không chỉ đóng vai trò bộ đệm triệt tiêu biến động giá dầu mà còn tạo ra nguồn lực đầu tư phát triển tự thân vô cùng vững chắc.

Đòn bẩy tài chính quyết định cho Dự án Nâng cấp, mở rộng NMLD Dung Quất Dự án Nâng cấp, mở rộng Nhà máy Lọc dầu Dung Quất (NCMR) – nhằm nâng công suất chế biến từ 148.000 lên 171.000 thùng/ngày, nâng chuẩn khí thải lên Euro V và đa dạng hóa nguồn dầu thô (chế biến dầu chua/nặng có chi phí rẻ hơn) – từng đứng trước bài toán thu xếp vốn rất khó trong nhiều năm. Tuy nhiên dòng tiền thuần tích lũy từ kết quả kinh doanh đột biến năm 2026 đã giải quyết căn bản bài toán này. BSR tích lũy đủ 100% phần vốn chủ sở hữu cần thiết cho dự án NCMR mà không gây áp lực phát hành pha loãng cổ phiếu hay phụ thuộc bảo lãnh vốn nhà nước. Hơn nữa, bảng cân đối kế toán dồi dào tiền mặt và tỷ lệ nợ gần như bằng 0 giúp BSR xếp hạng tín nhiệm ở mức cao nhất, tạo ưu thế đàm phán lãi suất vay thương mại quốc tế cực kỳ cạnh tranh cho phần vốn vay của dự án NCMR.

Hiện thực hóa Đề án Trung tâm Lọc hóa dầu và Năng lượng Quốc gia Đề án hình thành Trung tâm Lọc hóa dầu và Năng lượng Quốc gia tại Khu kinh tế Dung Quất vừa được Bộ Chính trị phê duyệt là tầm nhìn tái định hình chuỗi cung ứng năng lượng của Việt Nam giai đoạn 2030–2045. Tuy nhiên, một trung tâm năng lượng không thể vận hành trên giấy nếu thiếu “hạt nhân” đủ sức sống về tài chính và hạ tầng. BSR chính là hạt nhân đó. Kết quả kinh doanh bứt phá chứng minh năng lực quản trị vận hành công nghiệp quy mô lớn của BSR đồng thời mở ra lộ trình tích hợp sâu.

Nền tảng lợi nhuận cao tạo dư địa để BSR đầu tư hạ nguồn, nâng tỷ trọng sản phẩm hóa dầu từ mức dưới 15% hiện nay lên 25–35%, đón đầu các chuỗi giá trị Olefin, Polypropylene, Polyethylene chất lượng cao – con đường sống còn mà các tổ hợp như Hengyi (Brunei) hay Pengerang (Malaysia) đang theo đuổi. Dòng tiền dồi dào được tích luỹ nhiều năm qua của BSR là tiền đề để mở rộng sang hạ tầng kho ngầm chứa dầu thô chiến lược quốc gia (SPR), tiếp nhận khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG), và nghiên cứu phát triển nhiên liệu hàng không bền vững (SAF) cùng hydro xanh trong tương lai. Kết quả sản xuất kinh doanh của BSR trong năm 2026 là quá trình lao động quên mình và quản trị khoa học mà tập thể người lao động với hạt nhân trung tâm là ban lãnh đạo BSR đạt được sau nhiều năm tích luỹ kinh nghiệm, đổi mới sáng tạo.

Sang năm 2027, Nhà máy Lọc dầu Dung Quất kỷ niệm tròn 30 năm ra đời. Sau hơn 1/4 thế kỷ, BSR hôm nay đã là một doanh nghiệp tràn đầy sức sống, đủ thế và lực, bước đi tự tin và trở thành nền móng vững chắc của Trung tâm Lọc hoá Dầu và Năng lượng Quốc gia.

Nguồn & Ảnh: BSR, ngày 06/11/2026